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Checkliste fuer die Financial Due Diligence: Was bei jedem Deal abzudecken ist

Eine Checkliste fuer die Financial Due Diligence stellt sicher, dass unter Deal-Druck kein kritischer Arbeitsbereich uebersehen wird. Hier ist, was jedes TS-Mandat abdecken sollte.

Datapack Team

Checkliste fuer die Financial Due Diligence: Was bei jedem Deal abzudecken ist

Deal-Druck komprimiert Zeitplaene und erzeugt blinde Flecken. Eine strukturierte Checkliste fuer die Financial Due Diligence verhindert, dass kritische Arbeitsbereiche uebersehen werden, wenn Teams unter Hochdruck arbeiten. Sie ist kein Ersatz fuer Urteilsvermoegen, aber ein Schutz gegen Auslassungen.

Die besten Checklisten sind lebende Dokumente, die ueber Dutzende von Mandaten verfeinert wurden. Sie kodifizieren institutionelles Wissen darueber, was wichtig ist, was uebersehen wird und wo sich Risiken verbergen.

Phase 1: Datenakquise und Scoping

Bevor die Analyse beginnt, muss das Team Daten beschaffen und den Umfang des Mandats definieren.

Datenraumpruefung:

  • Hauptbuchdetails fuer den Analysezeitraum (typischerweise 3 Jahre plus Zwischenperiode)
  • Summen- und Saldenlisten nach Periode (monatlich, falls verfuegbar)
  • Gepruefte Jahresabschluesse und Management Accounts
  • Nebenbuchdetails fuer Schluesselkonten (Forderungen, Verbindlichkeiten, Vorraete, Anlagevermoegen)
  • Steuererklaerungen und Steuerrueckstellungs-Arbeitspapiere
  • Kredit- und Leasingvertraege
  • Details zu nahestehenden Personen und Unternehmen
  • Organigramme und Gesellschaftsstrukturen

Scoping-Entscheidungen:

  • Analysezeitraeume (Geschaeftsjahre, Zwischenperioden, LTM)
  • Gesellschaften im Scope (alle Tochtergesellschaften, bestimmte Segmente, Carve-out-Perimeter)
  • Zentrale Arbeitsbereiche (QoE, NWC, Nettoverschuldung, Cashflow)
  • Wesentlichkeitsschwellen fuer die Anpassungsidentifikation

Phase 2: Datenaufbereitung

Diese Phase transformiert Rohdaten in eine analysierbare Struktur.

  • Hauptbuchdaten aller Gesellschaften und Perioden importieren
  • Hauptbuchsummen gegen Summen- und Saldenlisten und Jahresabschluesse validieren
  • Kontenplan auf standardisiertes analytisches Framework mappen
  • Periodendefinitionen normalisieren (Kalenderjahr, Geschaeftsjahr, geteilte Perioden)
  • Mehrgesellschaftsdaten mit ordnungsgemaessen Eliminierungen konsolidieren
  • Datenqualitaetsprobleme kennzeichnen (Luecken, Duplikate, ungewoehnliche Buchungen)

Die Datenaufbereitung ist die Phase, die am anfaelligsten fuer Zeitueberschreitungen ist. Die Automatisierung von GL-Mapping und Normalisierung ist der einzelne wirkungsvollste Effizienzgewinn fuer die meisten Teams.

Phase 3: Quality-of-Earnings-Analyse

Der zentrale analytische Arbeitsbereich der meisten Mandate.

Umsatzanalyse:

  • Umsatz nach Produkt, Kunde, Geografie und Kanal
  • Bewertung der Umsatzrealisierungsrichtlinie
  • Kundenkonzentrationsanalyse (Top 10 und Top 20 Kunden)
  • Aufgliederung wiederkehrender versus nicht-wiederkehrender Umsaetze
  • Vertrags- und Auftragsbestandsanalyse, wo anwendbar
  • Umsatz-Periodenabgrenzungstests an Periodenenden

EBITDA-Anpassungen:

  • Nicht wiederkehrende Posten (Rechtsstreitigkeiten, Restrukturierung, Einmalprojekte)
  • Transaktionen mit nahestehenden Personen zu nicht marktgerechten Bedingungen
  • Normalisierung der Eigentuemer-Verguetung
  • Pro-forma-Anpassungen (abgeschlossene Akquisitionen, geschlossene Standorte)
  • Bewertung managementvorgeschlagener Anpassungen
  • Identifikation von Run-Rate-Kosteneinsparungen

Aufwandsanalyse:

  • Personalkostentrends und Personalbestandsabstimmung
  • Zusammensetzung der Herstellungskosten und Margenanalyse
  • Pruefung der Betriebsaufwendungen nach Kategorie
  • Identifikation diskretionaerer Ausgaben
  • Klassifizierung Investitions- versus Betriebsaufwendungen

Phase 4: Bilanz und Working Capital

  • Net-Working-Capital-Analyse mit monatlicher Ueberleitung
  • Forderungsaltersstruktur und Einbringlichkeitsbewertung
  • Vorratsanalyse (Altersstruktur, Obsoleszenz, Bewertungsmethode)
  • Detailpruefung aktiver Rechnungsabgrenzungen und abgegrenzter Verbindlichkeiten
  • Nettoverschuldungsberechnung (alle schuldenaehnlichen Posten, Pensionsverpflichtungen, Earnouts)
  • NWC-Peg-Methodik und Sensitivitaetsanalyse

Phase 5: Cashflow-Analyse

  • Cash-Conversion-Analyse (EBITDA zu operativem Cashflow)
  • Aufgliederung der Investitionsausgaben (Erhaltung versus Wachstum)
  • Working-Capital-Cashflow-Auswirkung
  • Identifikation nicht zahlungswirksamer Posten
  • Free-Cashflow-Berechnung und Trend

Phase 6: Zusaetzliche Arbeitsbereiche

Je nach Deal koennen eine oder mehrere dieser spezialisierten Analysen erforderlich sein:

  • Steuerpositionsuebersicht (Verlustvortraege, Verrechnungspreise, Steuerrisiken)
  • IT-Systembewertung (ERP, Finanzberichterstattungsinfrastruktur)
  • Pruefung der Versicherungsdeckung
  • Umwelt- oder Eventualverbindlichkeitsexposition
  • Regulatorische Compliance-Bewertung
  • Carve-out-Standalone-Kostenanalyse (falls zutreffend)

Phase 7: Dokumentation und Lieferung

  • Alle Anpassungen mit Quellenreferenzen dokumentiert
  • Pruefpfad vollstaendig von Quelldaten bis Endergebnis
  • Berichtsentwurf von Manager und Partner geprueft
  • Ergebnispraesentation fuer Mandanten vorbereitet
  • Informationsanforderungsliste bis zur Vollstaendigkeit verfolgt
  • Abschlussbericht innerhalb des vereinbarten Zeitplans geliefert

Die Checkliste zum Funktionieren bringen

Eine Checkliste funktioniert nur, wenn das Team sie nutzt. Ihre Einbettung in den Deal-Workflow statt sie als separates Dokument zu behandeln, erhoeht die Nutzung. Die effektivsten Teams integrieren das Checklisten-Tracking in ihren Projektmanagement-Ansatz, sodass der Fortschritt in jeder Phase sichtbar ist.

Fuer Teams, die mehrere parallele Deals bearbeiten, dient eine standardisierte Checkliste auch als Kapazitaetsplanungsinstrument. Sie macht den Umfang jedes Mandats sichtbar und vergleichbar und hilft Managern, Ressourcen ueber das Portfolio zu allokieren.